В 2001 году реформы министра Кавалло и презедента Менема привели страну к техническому дефолу. Основные причины: беспрецедентное открытие экономики, слишком резкая либерализация режима иностранных инвестиций, дерегулирование рынков. В результате образовалась слишком большая зависимость от иностранных инвестиций. Привязка песо к доллару по курсу 1:1 во первых требовала больших ресурсов для поддержания, во вторых сделала экономику менее конкурентоспособной по сравнению с соседями (Бразилией). Большой проблемой явилось то, что большинство вложений и кредитов (около 70 %) населению выдавалось в долларах, что сильно осложняло возможность плавной девальвации песо. После технического дефолта отсутствие рычагов административного давления на банки (в Аргентине не было ЦБ) привело к тому, что не удалось ограничить объемы продаж песо. Как результат нехватка средств для поддержания конвертации песо — доллар могла привести к полному обесцениванию песо. МВФ отказал стране в кредитовании и выдвигал достаточно жесткие условия (один из предложенных вариантов — долларизация экономики (полный отказ от национальной валюты)). Существует мнение, что именно МВФ существенно усугубило кризис, так как именно МВФ активно настаивало на реформах и правительство было вынужденно приводить их в жизнь из-за зависимости от займов. В результате правительство конвертировало все долларовые сбережения населения в песо по курс 1:1,4 (приблизиельно в 3 раза дешевле актуального на тот момент курса). Иностранные банки были обязаны принимать в оплату долларовых кредитов, взятых до дефолта, песо по старому курсу (1:1), что привело к совокупным потерям банков 7-10 млрд долларов. Безработица достигла критической отметки 22-24 %. Кризис привел к массовым беспорядкам и погромам
.
