Стратегия 2012: Купи и молись! (Buy and pray)

Стратегия 2012: Купи и молись! (Buy and pray)

2011 год принес много интересного в наши жизни. Мы много узнали, много поняли, много в чем
разочаровались, получили новые возможности и оценили перспективы. За прошедший год мы,
безусловно, стали более подготовленные к жизни и закалка 2011-го нам пригодится в будущем!!!
Итак, давайте вспомним, что же нас так тревожило и радовало в прошлом году. Глобально год начался
сильным повышением котировок на фоне оптимизма относительно конца кризиса, но уже совсем
скоро мы увидели снижение темпов роста рынка. Видимо инвесторы вспомнили май 2010 и решили
обезопасить себя от проблем связанных с «бестолковыми» ПИГСами (PIGS - Portugal, Ireland, Greece,
Spain). Торможение роста уже в марте сменилось на стремительный обвал рынков после
разрушительного цунами в Японии. После землетрясения были приостановлены поставки
комплектующих из Японии, чем, судя по финансовым результатам, воспользовались американские и
европейские автоконцерны.
Параллельно с волнами в Тихом океане, рынки начала захлестывать волна сообщений о долговых
проблемах в Ирландии, Португалии и Испании. Венцом же долгового кризиса второй год оказалась
депрессивная Греция, дефолт которой как «дамоклов меч» навис над всей Еврозоной и поставил под
сомнение целостность валютного союза. Во второй половине года до ПИГСов прибавилась еще одна
«И». Спекуляции на тему непомерного долгового бремени для Италии вылились в рост доходностей
облигаций страны выше 7%, который является психологическим для финансовых рынков. После
преодоления 7%-ного барьера проблемные страны Еврозоны обращались за помощью к ЕЦБ и МВФ. К
счастью инвесторов, Италия - это далеко не Греция. Однако в 2012 год мы идем с опасениями
относительно дальнейшей судьбы страны занимающей 3-е место по объему ВВП в Еврозоне.
Описывая 2011 год никак нельзя упустить такое историческое событие как снижение кредитного
рейтинга долговых обязательств США, со стороны рейтингового агентства S&P. Данное действие
повлекло за собой обвал мировых индексов на более чем 20%. Неспособность американской власти
находить компромисс в части регулирования государственного долга поставила под сомнение
надежность крупнейшей в мире экономики. Продолжение дебатов относительно того, как США будет
сокращать свой госдолг мы, безусловно, увидим и уже в 2012-м году.
Следующим трендом уходящего года можно назвать революционный настрой и разбалансирование
общества во всем мире. Первыми под раздачу негодующих граждан в 2011-м попали «вечные» главы
государств на Ближнем Востоке. В итоге сменились правительства в Тунисе, Египте и Ливии. Несмотря
на то что ситуация остается напряженной в Сирии и Йемене (странах не богатых на запасы
углеводородов), главным вызовом для стабильности в регионе будет ситуация с Ираном, которая в
свою очередь может сильно повлиять на цену нефти во всем мире. Как ни странно, но политическая
обстановка в России также накалилась в конце года, но учитывая текущую обстановку у северных
соседей, не приходится говорить о смене власти в ближайшие годы.
Возвращаясь из-за рубежа к украинским реалиям, давайте вспомним главные события, которые
тревожили умы отечественных инвесторов в прошлом году. Итак, «супер фишка 2010» –Укрнафта, в
последние дни 2011 года достигла уровня 300 грн. при максимуме 933,8 грн. зафиксированном в марте.
Подобная динамика цены эмитента в очередной раз показала возможность удвоить или даже утроить
свой капитал, идя в ногу с трендом. Еще одним интересным «явлением» 2011 года стала приватизация,
которая началась с Укртелекома. Собственником национального оператора связи стало ООО «ЕСУ» -
дочка австрийской компании ЕРІС. Что примечательно, никто так и не знает, кто является конечным
владельцем компании. Следующий серьезный конкурс по приватизации был лишь в конце года. В
ноябре за 14 мин. «продали» на аукционе с одним заявленным участником 45,1% акций Захидэнерго за
1 932,1 млн. грн., что превысило стартовую цену на 100 тыс. грн.
Еще одной крупной сделкой по приватизации был конкурс по продаже Киевэнерго. Так, 25% компании
были проданы за 450,5 млн. грн. при стартовой цене в 432,3 млн. грн., то есть на 18,2 млн. грн. больше.
В этом конкурсе участвовали Полтаваоблэнерго и ДТЭК. В итоге крупнейший энергетический холдинг
страны ДТЭК стал победителем двух конкурсов и получил контрольные пакеты в Захидэнерго и
Киевэнерго.
Говоря о событиях, которые хоть и касались лишь нескольких эмитентов, но повлияли на весь рынок,
сразу же вспоминается ситуация с приостановкой оборота акций предприятий входящих в группу
Донецксталь. Суть проблемы состояла в том, что один из народних депутатов Украины захотел
разобраться в том - кому, сколько акций принадлежит и таким образом разрешить спор между
совладельцами группы. В итоге торги по акциям были приостановлены только через неделю, после
решения ГКЦБФР о запрете на заключение сделок по бумагам компаний входящих в группу
Донецксталь. Данная ситуация показала насколько «хорошо» налажена коммуникация между ГКЦБФР,
депозитариями и биржами.

Коротко описав события 2011-го, стоит прикинуть, что же ждет нас в 2012-м.

Начнем из глобального. В центре внимания останется вопрос о том выживет ли Еврозона? Как
отреагируют мировые лидеры на спад в ЕС? Правительства Германии и Великобритании уже готовят
запасные планы на случай развала валютного союза. Несмотря на всю серьезность проблем в Еврозоне,
настоящим крахом может стать замедление Китайской экономики. Удерживание страны от
перегревания пока что идет в рамках, запланированных правительством, но перед Поднебессной по
мере развития выросли новые проблемы. Главным опасением относительно развития страны являются
сильный юань и пузырь на рынке недвижимости. Также, мы видим, что многие компании начали
перевозить свои производственные мощности в Индонезию, Вьетнам, Индию и т.д. Сейчас ряд
американских компаний даже начали возвращать производственные мощности непосредственно в
США, считая при этом, что высокая производительность труда и качество продукции в Америке
компенсирует преимущества дешевой рабочей силы в Китае (которая, кстати, в последние годы сильно
выросла и продолжает расти). Учитывая ситуацию, описанную выше, делаем вывод о том, что нет худа
без добра. США получит новые рабочие места и сможет ускорить, или, по крайней мере, сохранить
темпы роста ВВП, что никак не светит Европейскому Союзу.
Еще одним вызовом для мировой общественности в следующем году будет напряженность на
Ближнем Востоке, в частности противостояние Ирана с одной стороны и США с Израилем с другой.
Аналитики Goldman Sachs полагают, что Тегеран не будет блокировать Ормузский пролив в ответ на
новые санкции, так как сам же окажется в числе наиболее проигравших. При этом отказ Европы от
иранской нефти приведет к тому, что поставки будут осуществляться из Саудовской Аравии, а
Тегеран полностью переключится на азиатских потребителей, которые не спешат присоединяться к
каким-либо союзам против Персидского государства. Если же в ближайшее время ситуация
стабилизируется, то на рынке вновь начнут преобладать «медвежьи» факторы.
Спрос на нефть в США падает, как и в Европе, да и в самом Китае наблюдается замедление темпов роста экономики.
Поэтому без геополитической премии нефть может оказаться под давлением
Неопределенной также остается ситуация с КНДР, где к власти пришел сын Ким Чен Ира, о котором
ничего не известно кроме того, что молодой отпрыск славного вождя более радикально настроен в
отношении «врагов нации». Суть опасений состоит в том, что сравнительно небольшое государство
имеет ракеты способные поразить объекты, как в Южной Корее, так и в Японии.
На фоне мировых угроз, местные выборы в Украине кажутся малозначимыми. Большинство экспертов
отмечают, что правящая коалиция может сохранить свои позиции за счет победы по мажоритарным
округам и состояние провластных бизнес структур не пошатнется. В то же время, если до выборов
гривну будут стараться «держать», то после голосования, такой необходимости уже не будет и
девальвационные риски резко вырастут. Говоря о национальной валюте, следует отметить, что
главными факторами, которые влияют на ее стабильность, будут: цены и спрос на продукцию
металлургии, цены на импортируемый газ из РФ, сотрудничество правительства с МВФ и получение
очередных траншей МВФ. Тяжело недооценить важность каждого из этих четырех пунктов, но при
благоприятном стечении обстоятельств, Украина вполне может выйти с большим плюсом по
результатам года, пока, же такая перспектива является более чем туманной.
На фондовом рынке Украины, по-прежнему ожидается введение ряда товарных фьючерсов на золото,
нефть, пшеницу и т.д., будем надеяться, что эти планы воплотятся в реальность. Развитие
инструментария приведет на рынок новых игроков, чем поспособствует увеличению ликвидности и
прозрачности на фондовых площадках. Что касается пенсионной реформы и её влияния на рынок не
станет ощутимым в 2012-м, поэтому не стоит возлагать на нее большие надежды.
Среди потенциально интересных секторов в следующем году следует выделить энергетику с
приватизационными конкурсами по Центрэнерго и Донбассэнерго. Несмотря на большие планы
Метинвеста по модернизации и развитию производственных мощностей, на динамику цен акций
входящих в холдинг будут влиять спрос и цены на металл в мире. Что касается коксохимических
заводов, то непрерывные природные катаклизмы в Австралии и их последствия будут держать цену на
их продукцию на высоком уровне, но не стоит тешить себя надеждами о том, что прибыль будет
справедливо отображаться в отчетности, например, того же Авдеевского КХЗ. Предприятия
машиностроения должны себя неплохо показать в новом году учитывая стабильный спрос на
продукцию большинства машиностроительных заводов. Даже вагоностроение, несмотря на
протекционистские действия со стороны РФ, должно закончить год с прибылью.
Подводя итоги, хочется сказать, что, несмотря на все пессимистические сценарии развития ситуации в
2012 году, следующий год, безусловно, предоставит инвесторам много возможностей для заработка.
Рынок деривативов окончательно обгонит рынок акций и в условиях неопределенности придется очень
кстати тем, кто хочет застраховаться от рисков. В следующем году следует искать возможности для
заработка, они точно будут нам предоставлены.
Как сказал один из выдающихся инвесторов: «Бычий рынок зарождается на пессимизме, растет на
скептицизме, стареет на оптимизме и умирает на эйфории». Возможно, скоро мы увидим зарождение
нового витка бычьего рынка, с этим вопросом мы и перешагнули в 2012 год.